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根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）2026年7月發(fā)布的棉花供需報告，2026/27年度全球棉花供應量增加，因為較高的產(chǎn)量完全抵消了期初庫存的減少。

7月USDA全球棉花供求預測（單位：萬噸）

報告公布后，市場解讀為 “非常中性”。

價格反應：ICE期棉價格在報告公布后一度小幅下跌，但最終因市場對主要產(chǎn)區(qū)（如印度、西德州）干旱天氣的擔憂而收高。12月期棉合約收于81.54美分/磅。

核心解讀：報告上調(diào)了全球和美國產(chǎn)量及庫存，但調(diào)整幅度基本在市場預期之內(nèi)，未對價格趨勢產(chǎn)生根本性影響。

環(huán)比變化解讀（2026年7月 vs 6月）：小幅修正，偏空有限

產(chǎn)量上調(diào)（+1.05%）：全球產(chǎn)量上調(diào)26.57萬噸，這與美國、巴西的豐產(chǎn)預期直接相關(guān)，是報告中最顯著的供應端壓力。

消費微增（+0.16%）：消費僅上調(diào)4.14萬噸，說明需求端復蘇依然緩慢，對價格的提振作用微弱。

期末庫存微增（+0.13%）：雖然產(chǎn)量上調(diào)幅度大于消費，但期末庫存僅增加1.96萬噸（幾乎不變），這是因為期初庫存同步下調(diào)了19.81萬噸（-1.19%）進行了對沖。這解釋了為何市場解讀為“中性”——產(chǎn)量的利空被期初庫存的下降完全消化了。